Fija el disparador de runway de tu primera ronda antes de constituir la empresa
Usa la mediana de la brecha entre rondas como alarma por defecto y revisa el burn, la entidad y lo básico del cap table antes de empezar.
Tienes un saldo bancario, una estimación de burn y una decisión: ¿constituir la empresa ahora o esperar a que la ronda sea real? La mediana de la brecha entre rondas en todas las etapas de las startups fue de 696 días en el Q2 2025, un 5% más que el trimestre anterior y que el mismo trimestre del año anterior.
Esa brecha se ha ido ampliando durante años: la mediana de la brecha de financiación de las startups era de unos 451 días en 2021 y alcanzó 744 días en el Q4 2024. Esperar a que el efectivo se agote tiene un coste. Para un fundador pre-ingresos, usa esa brecha como valor por defecto en la planificación: inicia la ronda antes de que el runway restante baje por debajo de ella, para que la due diligence de los inversores, los term sheets y el trabajo legal no te obliguen a una decisión en pánico ni debiliten tu posición.
La lista de verificación convierte el disparador en una fecha
Hazlo una sola vez, en una sesión, antes de constituir la empresa. Cada punto debe ser verificable en un minuto y debe apuntar a una acción concreta que puedas tomar esta semana.
- Estima el burn mensual a partir de los datos reales recientes y divide el efectivo entre el burn para obtener el runway en meses.
- Fija el disparador de inicio de ronda en o por debajo de la mediana de la brecha inter-rondas, actualmente unos 23 meses.
- Comprueba que tu entidad está constituida, registrada y capaz de emitir participaciones sin necesidad de una corrección engorrosa.
- Confirma que la propiedad de los fundadores, el option pool y cualquier compromiso previo están documentados antes de hablar con inversores.
- Prepara una base breve de term sheet: tamaño de la ronda, rango de valoración, inversor líder y protecciones clave.
- Programa un recordatorio en el calendario para revisar el disparador mensualmente, porque el burn y el efectivo cambian más rápido que el mercado.
Empieza con los dos números que puedes controlar: el efectivo en el banco y el burn mensual. Cuando la división te dé un runway que ya esté por debajo del disparador, tu siguiente paso es una lista breve de lo que debes terminar antes de hablar con inversores. Cuando el runway esté por encima del disparador, mantén la entidad y el cap table lo suficientemente limpios para que la ronda pueda empezar a tiempo.
El burn es el número que hace real el disparador. Si tu burn es bajo, el mismo efectivo dura más. Si tu burn es alto, el disparador debería adelantarse. Anota el burn mensual en un lugar común, actualízalo cuando cambien las facturas y trata un salto repentino como una señal para revisar el disparador.
La revisión de la entidad importa porque los inversores pedirán registros limpios. Una empresa constituida con un agente registrado, una cuenta bancaria y un cap table sencillo es más fácil de presentar que un proyecto paralelo que necesita limpieza. Antes de constituir, decide si la ronda justifica el papeleo ahora o si deberías terminar lo básico antes de buscar financiación.
Lo básico del cap table te dice si una ronda pequeña creará un registro de propiedad desordenado. Los fundadores, asesores y contratistas iniciales con compromisos informales deberían tener esos compromisos por escrito antes de que llegue un term sheet.
La base del term sheet puede ser un documento interno breve que especifique el tamaño de la ronda, el rango de valoración, las protecciones que aceptarás y las que no. No necesitas una presentación pulida para tener esa base.
El recordatorio importa porque el disparador cambia a medida que cambian tus números. El efectivo cambia cuando pagas herramientas, contratas o lanzas anuncios. El burn cambia cuando dejas de gastar. El mercado también cambia, pero tu propio runway es el número que puedes controlar.
La estructura legal es parte del cálculo del runway
Antes de constituir, no dejes que la ronda se sienta como un proyecto aparte. Un disparador que se activa antes de que la empresa pueda recibir dinero significa que la primera tarea es la limpieza, no la búsqueda de financiación.
El contexto del mercado puede ayudar, pero no debe sustituir tus propios números. En 2025, las empresas privadas recaudaron unos $425 mil millones a nivel mundial, repartidos entre más de 24,000 empresas, lo que lo convierte en el tercer año más grande registrado. Las empresas relacionadas con la IA se llevaron aproximadamente la mitad de ese capital. Un mercado grande no cambia tu burn.
Para una ronda cercana a seed, las medianas de post-money en seed se situaron en $24 millones en el Q4 2025, frente a $18 millones en el Q4 2024. Las rondas seed rondaban los $4 millones en el Q4 2025, después de que los tamaños de 2024 oscilaran entre unos $2.5 millones y $3.5 millones. Usa esos números para mantener la petición realista. Una petición muy alejada de esas medianas necesita una razón clara; luego deja que el disparador de runway fije la fecha de inicio.